新三板大批早期基金将解禁 大宗交易或顺势推出

日前，联讯证券首席分析师付立春对和讯网《中国分析师》栏目表示，由于新三板分层并未达到预期效果，监管层加速推出政策红利的时机尚不成熟。他还认为，新三板早期一批投资基金将解禁，会对二级市场造成冲击，大宗平台有望年底推出。

付立春表示，上半年的最后时刻，期待已久的分层终于正式推出实施，但由于缺少后续配套政策的跟进，创新层企业并未充分感受到分层前后的差异性，挂牌企业尚未真正享受到分层制度落实带来的政策红利。

“就目前情况而言，可以说创新层的推出并未达到监管层和市场的预期效果，这种高期待值下的巨大心理落差，将使得监管层调整策略，在考虑改革推出制度红利时采取更加谨慎的态度，进行反复论证。”付立春预计，新三板后续新政出台的节奏将有所放缓，目前加速推出政策红利的时机尚不成熟。

值得关注的是，新三板当前所面临的考验是一批早期投资基金即将到期解禁，对二级市场可能将造成一定的冲击，如何处置投资基金的退出问题成为了摆在监管层面前的当务之急。

在这种背景下，付立春认为，引入大宗交易制度成为了监管层的首选。“下半年应该会推出大宗盘后的转让平台，这样对之前大额、大量的资管计划投资会有承接作用，防止其砸盘，冲击现在脆弱的二级市场。”

付立春称，在大宗交易制度下，大宗交易的成交量和成交金额不纳入实时行情和指数的计算，因此，大宗交易制度的引入可以起到稳定市场交易价格的作用，将投资基金和大股东大量减持对市场股价的冲击降至最低。