老来寿转型扩张：收购、收购再收购

主营保健食品的老来寿（430492），自2014年1月登陆新三板后动作频频，除了连续设立子公司外，通过收购将四家经销商揽入怀中。2016年又计划收购三亚雷声船舶维修实业有限公司80%的股权，从而进入养老产业。

新三板在线统计，在老来寿连续收购过程中，涉及到定向增发、股转质押、发行股票等不同财技。

收购、收购再收购

7月27日，老来寿发布公告称其重大资产重组案已经股转系统审核完成。

此次重大资产重组指的是，老来寿收购三亚雷声船舶维修实业有限公司。三亚雷声曾是一家致力于船船用计算机、测控仪表等产品研发、生产、销售等服务的公司。2014年10月以来停业，已不再从事原有业务，所有员工已全部依法办理离职手。老来寿将以1.17亿元现金收购三亚雷声80%股权。

值得注意的是，本次1.17亿元对价的重组于2016年的老来寿而言已经不是第一次了。2016年来，老来寿已经完成了一次重大资产重组和一次资产收购，将四家经销商揽入怀中。

据新三板在线回顾，2016年3月22日，公司以每股4.5元的价格发行910万股股票，购买昆明恒健生物技术有限责任公司、湖南聚合健康产业有限公司及甘肃元泉商贸有限责任公司的100%股权。

紧接着，2016年5月27日，老来寿以214.09万元现金及每股5.5元价格发行411.08万股股票作为对价，收购了其竞争对手武汉益百岁商贸有限公司100%股权。

老来寿于2014年1月登陆新三板，是一家从事保健食品研发、生产和销售的公司。挂牌初期，老来寿主要依托公司的配方技术，通过委托加工的形式生产功能性保健食品。

纵观老来寿的新三板之路，其实是一条不断扩张和战略转型之路。

转型扩张之路

挂牌初期，老来寿便迅速展开了扩张之势。2014年1月份挂牌，4月份宣布设立分公司，拓展销售渠道打破以经销商销售为主的局面，试图变更经营格局。同年8月份，老来寿宣布设立全资子公司，进步一扩大经营规模。

2015年1月，老来寿斥资8000万元设立全资子公司，建设自主的GMP生产场所进行保健食品的生产，意在打破“只能依靠委托加工生产产品”的单一形式。同年5月，再次设立控股子公司，进一步扩大生产及市场占有率。

挂牌后的一年半时间里，老来寿主要通过设立分子公司增强自主生产能力，拓展销售渠道。但值得注意的是，从2015年下半年开始，老来寿开始了以收购为主要方式的扩张之路。

大规模收购在今年集中爆发。2016年来，老来寿已经完成收购四家经销商，为其主业保健食品的销售进一步布局整个市场。另外，不断扩张的老来寿正在谋求战略转型。7月27日，老来寿收购三亚雷声重组案经股转系统审查完成。同日，公司宣布将出资2000万元设立全资子公司进军养老产业。

此次收购是公司业务的纵深拓展。收购完成后，老来寿将在三亚市建立旅居养生养老基地。为客户提供候鸟式养老、养生保健、康复理疗、旅游娱乐、锻炼健身等服务。养老基地的建立将会为公司积累高端客户资源，能够促进健康产品收入的增长。

然而，是什么支撑着老来寿不断的扩张转型？新三板作为中小企业的融资平台起着至关重要的作用。据不完全统计，老来寿自挂牌以来，通过增发募集流动资金资金7910万元，通过股权质押募集资金1085万元，通过发行股票完成收购下游公司四家。

但是，令投资者更加关注的是不断的重组整合对企业经营带来的影响。公司刚刚发布的2016年半年报却有喜有忧。

据半年报数据显示，2016年上半年公司实现营业收入2469.08万元，较上年同期增长78.31%。但值得注意的是，大幅度营收增长并没有带来净利润的增长。2016上半年，公司实现归属挂牌公司股东的净利润-478.03万元，较上年同期降幅达4.30倍。

为何出现如此“两极化”的表现？根据公司的解释，上半年营业收入暴增是由于上半年收购四家经销商并入合并范围导致。另外，上半年公司加大市场宣传力度也在一定程度上导致收入增加。而利润如此大幅下降的主要原因是，建设以直接掌控终端客户资源为核心的数据库系统，目前仍处于建设初期投入产出不成比例。