1月CPI同比1.8%低于预期 A股宜关注通缩触底下涨价逻辑

中国1月通胀较去年底回升，PPI连续47个月下滑。国家统计局今日公布的数据显示，中国1月CPI同比增长1.8%，不及分析师预期的1.9%，但较去年12月1.6%的增速回升;PPI同比下降5.3%，为连续47个月下滑，好于预期的下滑5.4%。并称，1月CPI受到春因素影响，其中包括蔬菜和猪肉价格的影响。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对此表示，应尽快推出一揽子调控措施加大宽松力度。

屈宏斌表示，CPI录得1.8%，高于上月但略低于市场预期。春节假期临近推高市场需求，加之寒冷天气令食品价格暂时走高是本月CPI回升主因。非食品通胀在服务价格上涨带动下小幅上升，但仍处低位。PPI降幅收窄，但主要源自低基数。通缩压力难掩，尽快推出一揽子调控措施加大宽松力度，带动需求恢复是当务之急。

此外，方正证券郭磊发表评论称，无论是天气还是节假日分布因素都不能完全解释食品价格的超季节性上涨，货币周期的触底回升是价格回升的主因。如果我们把猪肉、蔬菜价格和M2放在一起，可以看到这轮拐点完美吻合，和历史规律完全一致。PPI降幅收窄亦在预期之内，后期随着原油价格的触底确认，PPI还将继续回升。我们提示关注通缩触底背景下的价格逻辑，例如一些化工产品注定出现的涨价。

民生证券则认为，通缩压力缓解，降息空间收窄。CPI受高翘尾因素(2016年为0.65%，2015年为0.44%)、油价低基数等影响，预计2016年同比1.6%，高于2015年的1.4%;PPI则因去库存、去产能，同比跌幅有望继续收窄。全社会通缩压力缓解，实际利率被动下降，再考虑到汇率的掣肘，下一步降息的空间越来越小。降准还会出现，但更多是对冲，也不能理解为大宽松。